4月1日，愚人節(jié)。人民幣對美元匯率再創(chuàng)匯改以來的新高。
據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天人民幣對美元即期匯率開盤報(bào)6.2083，上一個(gè)交易日美元對人民幣最低報(bào)6.2088，連續(xù)兩個(gè)交易日刷新匯改以來的新高。當(dāng)天公布的人民幣對美元中間價(jià)為6.2674，處于去年5月初創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)6.2670以來的高位。不僅如此，除了林吉特之外，當(dāng)天人民幣對其他貨幣全線升值。
“19年前的今天，中國銀行間外匯市場誕生；2年前的今天，銀行間市場人民幣外匯期權(quán)上線交易；今天銀行間市場人民幣對7種發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣集體升值，僅僅是紀(jì)念日效應(yīng)？”對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰[微博]在微博上問到。他對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，去年四季度至今，人民幣一直面臨升值壓力；人民幣升值壓力重現(xiàn)表明市場看多人民幣的人增多。需要關(guān)注人民幣持續(xù)升值對資本流入、物價(jià)上升和資本市場的影響。
緣何再度連創(chuàng)新高
4月1日，人民幣對美元盤中價(jià)一度達(dá)到6.2075，這是人民幣兌美元即期匯率連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)下新高。然而對人民幣本輪強(qiáng)勢升值的原因，專家和市場看法略有不同。
丁志杰對本報(bào)記者分析，首先是受到人民幣中間價(jià)定價(jià)走高的影響。今年一季度，中間價(jià)上漲了300個(gè)基點(diǎn)左右，保持相對穩(wěn)定，但是近幾天市場交易價(jià)每天升幅都在600多個(gè)基點(diǎn)。另一個(gè)重要原因是中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升以及外部經(jīng)濟(jì)的改善，今年第一季度中國的外需相對穩(wěn)定。而日本、歐洲等經(jīng)濟(jì)體的量化寬松導(dǎo)致相應(yīng)貨幣弱勢，也加劇了人民幣的升值壓力。“此外，半年前人民幣市場交易價(jià)格處于人民幣中間價(jià)下方的情況也強(qiáng)化和放大了此輪升值的預(yù)期。”
“從內(nèi)部因素看，中國新一屆政府上任，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的很多措施出臺(tái)并開始落實(shí)，市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)將回到新的上升周期，與其他國家相對比，國際資金更加看好中國經(jīng)濟(jì)，所以人民幣面臨升值壓力。”FX168財(cái)經(jīng)集團(tuán)高級(jí)外匯分析師魏軍對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，外圍經(jīng)濟(jì)方面，除美國經(jīng)濟(jì)比較好之外，其他的經(jīng)濟(jì)體都不理想，國際資金尋找相對穩(wěn)健的地區(qū)投資，人民幣對其他幣種升值比較明顯，反映人民幣總體上強(qiáng)勢的狀態(tài)；而美國量化寬松延續(xù)的消息、債務(wù)問題對美元造成一定的利空。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升。今年3月份官方PMI為50.9，為11個(gè)月來的新高，匯豐PMI數(shù)據(jù)則顯示，3月份制造業(yè)PMI終值為51.6。
但招商銀行金融市場部高級(jí)分析師劉東亮[微博]認(rèn)為這一輪人民幣升值“不太講得通，除了出口較好之外，沒有太多支撐”。他對本報(bào)記者分析，央行的人民幣中間價(jià)高開引導(dǎo)人民幣即期匯率走勢，這個(gè)強(qiáng)烈的政策信號(hào)會(huì)加大市場單邊結(jié)匯的操作。
警惕出口和熱錢流入壓力
人民幣升值說明市場對中國經(jīng)濟(jì)和人民幣看多固然是好，但會(huì)加劇熱錢流入壓力，對國內(nèi)的物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格造成影響，并加大政策調(diào)控的難度。
丁志杰分析，人民幣升值反映的是經(jīng)濟(jì)基本面，最近人民幣實(shí)際有效匯率沒有出現(xiàn)明顯的升勢，對出口貿(mào)易沖擊不會(huì)太大；人民幣升值也是外圍經(jīng)濟(jì)體量化寬松，資本流入增加造成的。
“如果人民幣升值是趨勢性的話，就會(huì)加劇資本流入，它對資本流入、貨幣發(fā)行和資產(chǎn)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生比較重要的影響。資本流入會(huì)加劇物價(jià)上升壓力，盡管央行通過正回購對沖，但不能完全對沖掉貨幣發(fā)行。對宏觀調(diào)控來說，會(huì)造成收緊的市場預(yù)期，但實(shí)際上貨幣環(huán)境是比較松的。”他認(rèn)為，客觀上有利于股市企穩(wěn)回升，但如果股市下跌是其回歸正常價(jià)值的話，資本流入就會(huì)延長甚至打斷資本市場的回歸過程。
在劉東亮看來，人民幣升值對出口影響會(huì)比較大，尤其是在美元走強(qiáng)時(shí)，人民幣還對美元升值，對其他地區(qū)出口價(jià)格很高，對出口會(huì)造成更大壓力。“不過從人民幣升值的調(diào)控看，監(jiān)管部門認(rèn)為能夠抵御這種壓力。”他也對本報(bào)記者分析，人民幣升值短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致熱錢流入加?。婚L期來說則是隱患，因?yàn)槿嗣駧鸥涝幻撱^的話，市場會(huì)認(rèn)為人民幣被高估，到時(shí)候熱錢集體撤出，可能會(huì)發(fā)生像1992年英鎊危機(jī)一樣的情況。
“從過往數(shù)據(jù)來看，外貿(mào)受人民幣匯率影響比較大，但隨著中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推進(jìn)，未來出口變得剛性和更廣泛的話，人民幣升值對出口的影響會(huì)逐漸減弱。”魏軍認(rèn)為，人民幣持續(xù)升值反映出人民幣國際化的進(jìn)程還要繼續(xù)推進(jìn)，因?yàn)楹苌儆惺袌龌呢泿懦掷m(xù)數(shù)年、單邊的上漲走勢。
人民幣或?qū)⒊掷m(xù)強(qiáng)勢
盡管近期人民幣匯率顯出強(qiáng)勢，但未來是否會(huì)一直延續(xù)？又有哪些因素會(huì)主導(dǎo)人民幣匯率走勢？
丁志杰表示，人民幣匯率不僅僅取決于中國經(jīng)濟(jì)的基本面，還要看外部經(jīng)濟(jì)，包括美元的走勢。據(jù)他判斷未來人民幣匯率走勢會(huì)相對穩(wěn)定，但無論對美元還是對其他貨幣都會(huì)走強(qiáng)。
不過劉東亮則認(rèn)為，“未來走勢不好判斷，主要是猜政策，這輪升值完全不能用市場因素來解釋。”此外，從3月底開始，美國眾議院又在討論針對人民幣匯率的議案，以圖向中國施壓。劉東亮認(rèn)為，確實(shí)有這方面因素的作用，不過以前美國施壓，人民幣仍是有升有貶。
魏軍也判斷，人民幣升值的大趨勢會(huì)維持，不過可能會(huì)受風(fēng)險(xiǎn)因素的考驗(yàn)，比如中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)能否順利進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)回升是否會(huì)持續(xù)的影響；而從今年美元走勢來看是偏強(qiáng)的，如果二季度美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持良好狀態(tài)，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的話，美元對人民幣就會(huì)有反彈回升的動(dòng)力，人民幣匯率就會(huì)受影響。
